Экономика. Анализ и прогнозы

ЕС заставит россиян заплатить за спасение Кипра

Агентство Standard & Poors предупредило в среду, что Кипр стоит перед “реальной и возрастающей” угрозой дефолта. По мнению S&P, если Кипр не получит помощь “Тройки” кредиторов – ЕС, МВФ и ЕЦБ, то стране придется проводить реструктуризацию долга. S&P обещали понизить рейтинг Кипра, несмотря на то, что он и так “мусорный” – ССС+.

Но кажется, что гипотетическая помощь “Тройки” Кипру не поможет – если страна получит от нее 17 млрд евро, то ее госдолг вырастет до 140-145% ВВП. Это означает, что Кипр скоро все равно потеряет платежеспособность, его экономика не сможет справиться с такой долговой нагрузкой, предупреждают экономисты МВФ.

Поэтому Фонд призывает найти способ как-то снизить уровень задолженности.

Пока обсуждается несколько возможных вариантов помощи. Практически любая схема ведет к потерям для российских граждан, имеющих собственность, компании или банковские счета в кипрской юрисдикции.

Сейчас госдолг страны составляет 16 млрд евро. Его можно реструктурировать. Правда, это вряд ли понравится иностранным инвесторам, а также может нанести удар по хрупкой банковской системе Кипра. А на финансовых рынках Европы может начаться новая волна паники, которая, на фоне грядущих итальянских выборов, приведет к обвалу.

Еще один вариант – это заставить понести убытки держателей незастрахованных депозитов. В этом случае пострадают депозиты россиян, которые оцениваются в миллиарды евро. Однако европейские регуляторы боятся, что это приведет к оттоку депозитов из банков всей европейской периферии в банки центра Европы по системе взаиморасчетов TARGET2, а это тот же обвал, только не на фондовой бирже, а в балансах банков.

Еще один вариант – продлить срок погашения кредита в 2,5 млрд евро, который Россия предоставила в 2011 году. Кредит должен быть погашен в 2016 году.

Помимо этого, европейских чиновников смущают и другие аспекты.

Во-первых, они обеспокоены политической нестабильностью в стране: в воскресенье прошел первый тур президентских выборов , на котором победу одержал консерватор Никос Анастасиадис, которого поддерживает Германия. Но до официального исхода выборов Тройка не хочет принимать решения о предоставлении помощи.

Во-вторых, лидеров ЕС смущают тесные связи Кипра с Россией, они уверены, что в банках страны отмываются российские деньги. В любом случае, решение о помощи может быть принято лишь весной.

Европе пора заняться Кипром
Экономисты банка Morgan Stanley уверены, что прямой ущерб от кризиса на Кипре будет незначительным, ведь экономика и рынок облигаций страны небольшие. Но кипрские долги все же могут спровоцировать новый виток напряженности в Европе. Вряд ли помощь Кипру может сильно ударить по финансовым ресурсам Европы. Кипру понадобится не больше 10-15 млрд евро в ближайшие три года, по оценкам Morgan Stanley, – и это помощь банкам и правительству вместе взятым. Это ничтожная сумма по сравнению с ВВП еврозоны.

Экономические показатели Кипра не выглядят пугающе: дефицит бюджета – “всего” 5,3% ВВП, а госдолг в 2012 году составил примерно 90% ВВП – это ниже среднего уровня для Европы. Но если учесть долг домохозяйств и корпоративного сектора, Кипр становится одной из стран с самым высоким уровнем задолженности. Самым слабом местом экономики Кипра является банковский сектор – помощь ему может привести правительство к долговому кризису.

Кипр – страна с высокой задолженностью

Даже без новых кредитов госдолг продолжит расти

Экономику Кипра можно оценить всего в 17 млрд евро. Госдолг будет в ближайшие годы расти и превысит 100% ВВП. К 2015 году он вырастет до 146% ВВП. Однако это все еще ниже, чем у Греции после того, как она получила второй пакет помощи в марте 2012 года. Пример Греции доказывает, что государственное финансирование вряд ли способно решить проблемы платежеспособности государства, особенно если не предпринимать других шагов по снижению долговой нагрузки. Кипру бы помогло, если бы страны еврозоны согласились на прямую рекапитализацию банковского сектора. Пока это невозможно – в еврозоне до сих пор не создан единый банковский регулятор, который имеет право оказывать такую помощь.
А вот реструктуризация задолженности Кипра подорвет доверие инвесторов к Европе. Лидеры ЕС клялись, что дефолт Греции – это исключение из правил, и такого больше не повторится, страны будут получать помощь, пока не вернутся на рынки. Если задолженность Кипра будет реструктуриирована, то таких “исключений” в Европе будет уже два, а в этом случае мало шансов, что рынки поверят чиновникам.

Кипр и Россия – связанные одной финансовой цепью
Экономист Morgan Stanley Джейкоб Нелл напоминает, что для России Кипр кажется своего рода братским государством с православной религией и вдобавок еще и приятным климатом. 21 000 жителей острова, или 2,5%, говорит по-русски, согласно опросу 2011 года. В 2001 году русскоязычных на острове было всего 5000.
Торговля. Двухсторонняя торговля Кипра и России составляет порядка 50 млрд евро.
Инвестиции. За последние пять лет предприятия, зарегистрированные на Кипре, вложили в Россию $60 млрд в виде прямых иностранных инвестиций – этот 23% всего притока ПИИ.
При этом $79 млрд, а это 30% всех российских инвестиций, было вложено в Кипр за тот же период.
Кипр инвестируют в России средства, в пять раз превышающие ВВП острова. В 2011 году ВВП Кипра составлял всего $25 млрд, а на страну приходилось примерно $129 млрд накопленных в России инвестиций. $122 млрд было инвестировано в Кипр Россией.

Кипр – самый крупный инвестор России

Однако большая часть владельцев накопленных в России ПИИ – это российские же компании. Россия и Кипр в 1998 году заключили договор об избежании двойного налогообложения.
В итоге, дивиденды на Кипре облагаются 5%-ным налогом, а ставки по кредитам и роялти – нулевым. Это, а также использование английского законодательства, мягкое регулирование российских компаний, политические риски в самой России, заставили многие компании переместить свою штаб-квартиру на Кипр – в России они владеют филиалами.

Источник

Показать больше

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Кнопка «Наверх»