Главной темой наступающей недели, несомненно, станут ожидаемые новые сигналы от ФРС. На текущей неделе пройдет два важных события – публикация протоколов ФРС и конференция в Джексон-Хоул, которые могут дать новые краски в общую картину. В среду будет обнародован протокол проходившего 31 июля заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США. На том заседании резких поворотов политики не делали – на прежнем уровне были сохранены и базовая ставка и темп скупки облигаций. Однако интрига с ожидаемым сворачиванием программы стимулирования сохраняется и даже становится все более острой. С одной стороны – рост доходности облигаций и существенно подорожавшая ипотека не позволяют ожидать слишком агрессивных действий. Да и множество показателей состояния экономики оставляют желать лучшего. Но есть важные аргументы, позволяющие ставить вопрос о сворачивании в совершенно практическую плоскость. Главным аргументом является формальное снижение показателя безработицы. По проведенному Блумбергом опросу, решения о начале сворачивания программы стимулирования 65% опрошенных ожидают уже на сентябрьском заседании ФРС.
Однако значимость выходящих в среду протоколов заседания ФРС не стоит преувеличивать. Равно как и значение открывающейся в четверг банковской конференции ФРС в Джексон-Хоул. Хотя в последнее время данную ежегодную конференцию использовали для важнейших заявлений и обозначения изменений последующего курса монетарной политики. В 2010 году на ней была объявлен запуск программы QE2, а в прошедшем году был сделан намек на проведение новых программ стимулирования. У текущей конференции намеренно понижен статус тем, что, судя по сообщениям СМИ, там не будет выступать глава ФРС Бен Бернанке. Возможно, что присутствующая на конференции заместитель Бернанке Джанет Йеллен обозначит новые ориентиры, но вес такого рода заявления будет ниже. Похоже, что ФРС намеренно “унасекомило” нынешнюю конференцию в Джексон-Хоул для сохранения собственной свободы действий. Как уже отмечалось в материалах ФРС и выступлениях ее руководителей главный аргумент для изменения действий будет состояние экономики (безработица, рост ВВП и инфляция). Но еще более им приходится думать о готовых к прыжку доходностях облигаций. (В пятницу набльдался новый рост доходности). Такой подскок способен похоронить ипотеку и подающий признаки оживления рынок недвижимости. В результате основная интрига закручивается все туже, но основные решения, скорей всего, будут отложены на сентябрьское заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США.
