РЫНОК АКЦИЙ
Новый локальный максимум в индексе S&P 500, поставленный 5-го марта, поставил крест на надеждах на дальнейшее развитие первой в этом году коррекции, которая на американском рынке в итоге оказалась существенно менее глубокой, нежели мы рассчитывали. На наш взгляд, в марте ситуация на рынке акций
США может развиваться по двум сценариям. Во-первых, начавшийся рост может положить начало новому витку ралли с ориентировочной целью в 1575 пунктов по S&P 500, которая будет достигнута в апреле-м
ае. Во-вторых, новый максимум может оказаться бычьей ловушкой, после выхода из которой рынок продолжит консолидацию в широком диапазоне 1485-1535 пунктов по S&P 500 перед серьезным движением вниз во второй половине II квартала.
Потенциальные драйверы роста: компромиссное решение по секвестру в США, анонс монетарных/фискальных стимулов в Китае по завершении ВСНП, образование коалиционного правительства в Италии.
Потенциальные драйверы падения: усугубление политических проблем в Италии (невозможность сформировать коалицию => перевыборы), снижение Китаем среднесрочных целей по росту ВВП / ужесточение монетарной политики, пересмотр вниз прогнозов по темпам роста ВВП США из-за секвестра и слабых данных за IV квартал 2012 г.
НЕФТЬ: БЕЗОГЛЯДНО НЕ ВЕРЬ В ИСТОРИЧЕСКИЙ ПРИМЕР
Мы рассматриваем коррекцию нефтегазовых индексов как хорошую возможность для их покупки. Текущая динамика нефти марки Brent очень похожа на тенденцию 2011-2012 г.г. в ускоренном виде. Та же продолжительная консолидация, после которой рывок до максимума и дальнейшая коррекция. Если ждать повторение истории, то нефть Brent будет стоить в ближайшее время $100 за баррель. Однако нынешняя ситуация не полностью идентична той, что была в прошлом, в связи с чем есть надежда на скорый разворот нефтяных фьючерсов. Больше всего коррекция ударила по независимым американским добытчикам и, конечно, бразильскому национальному нефтянику Petroleo Brasiliero (Petrobras). К нашему списку ключевых целей для инвестирования добавляется нефтегазовый бурильщик Transocean Ltd (NYSE:RIG).
БАНКИ: СТРЕСС-ТЕСТЫ – КЛЮЧЕВОЙ ФАКТОР
Ключевым событием марта выступают банковские стресс-тесты, по итогам которых они объявят о том, насколько вырастут их дивиденды и объемы обратного выкупа акций. По сути дела, мы увидим результаты двух стресс-тестов: 7 марта так называемого Dodd-Frank Stress Test и 14 марта появятся результаты уже привычного нам банковского стресс-теста, который проводится не первый год, по итогам которого ФРС одобряет или не одобряет предложенные банком действия по возврату капитала акционерам. Мы ожидаем, что реакция рынка на стресс-тест в целом будет положительная, но рекомендуем играть на этом событии посредством региональных банков США (BBT, HBAN, WFC), а не крупнейших банков (MS, BAC), так как уверенности в том, что первые не разочаруют рынок у нас значительно больше.
МЕТАЛЛУРГИЯ: КИТАЙСКИЕ СТРАХИ – ОПАСНОСТЬ ИЛИ ВОЗМОЖНОСТЬ?
Мы рассматриваем текущее снижение котировок как неплохую возможность нарастить длинные позиции в секторе – в акциях крупнейших производителей железной руды и меди (RIO, BHP, FCX), а также отдельных менах в сегменте золотодобычи и черной металлургии (WLT, X, GDX). В последние недели металлургический сектор оказался под мощным давлением продаж. И снова в центре внимания оказался Китай, где становится все более ощутимой возможность ужесточения политики. Тем не менее, мы не исключаем, что рыночные опасения по поводу перспектив падения китайского спроса могут оказаться преувеличенными. Панические настроения в секторе довольно высоки, но мы находим позитивные сигналы от Китая. С другой стороны, снижение цен на рынках сырья создает предпосылку для новой волны роста циклического спроса.
ТЕХНОЛОГИИ: MWC-2013 ПРОЛИЛ СВЕТ НА БЛИЖАЙШЕЕ ПОЛУГОДИЕ
Мы сохраняем рекомендацию покупки компаний полупроводникового сектора и обращаем особое внимание на некоторые компании. Прошедшая в последних числах февраля конференция MWC-2013, на которой производителями гаджетов были представлены новинки, только усилила наши предпочтения относительно Qualcomm (NYSE:QCOM), Broadcom (NYSE:BRCM), Samsung (LN:SMSN). К тому же март может стать важным месяцем для Apple (NYSE:AAPL), для которого открытым остается вопрос об использовании кэша и анонсе новинок, который традиционно проходит в марте.
