главная новости программы видеосюжеты фотографии биография справочная контакты
Четверг, 30 Января 2014 18:46

Экономика РФ в 2013 году

На фоне перспектив дальнейшего ослабления рубля привлечение иностранных инвестиций станет в текущем году еще более сложной задачей, чем ранее. В части промпроизводства нас прежде всего смущает снижение в части машиностроительного сектора, которое будет довольно сложно остановить в нынешнем году. Рост промпроизводства может поддержать спрос на российские экспортные товары на фоне восстановления экономики Еврозоны, однако ждать этого стоит скорее во втором полугодии 2013 года. Еще один момент, который стоит отметить в конце года, - ухудшение социальных показателей и, как следствие, замедление темпов розничных продаж. Риски в банковском секторе продолжают нарастать.

Промышленность – неожиданный рост обрабатывающих производств в конце года

Годовое значение индекса промпроизводства по итогам ушедшего года составило 0,3%, исключая кризисный 2009 год, это самая низкая цифра начиная с 2000 года. Падение в текущем году было обусловлено прежде всего за счет обрабатывающих производств, а также за счет производства и распределения электроэнергии. Оба составляющих по сравнению с 2012 годом сократились на 4%, при этом рост в добывающем секторе составил всего 1,2%. Снижение потребления электроэнергии в целом есть отражение текущего замедления промпроизводства, а также довольно теплых погодных условий в ноябре и декабре. В части декабрьских данных стоит отметить, что неожиданный рост показали обрабатывающие производства, которые в предыдущие месяцы демонстрировали отрицательный результат. При продолжающемся снижении в машиностроении и металлургии очевидный рост показал сегмент производства пищевых продуктов. Причина здесь кроется, как мы понимаем, в росте производства мяса, прежде всего свинины. Этот факт объясняется тем, как мы понимаем, что в конце 2013 года были открыт ряд крупных мясоперерабатывающих производств, а также сокращением предложения со стороны домашних хозяйств из-за сокращения поголовья домашнего скота в рамках мер по локализации эпидемии африканской чумы. При этом остальные сектора не показывали сколь значимого роста. На фоне снижения потребительской уверенности мы не исключаем, что в начале текущего года обрабатывающие производства покажут снижение, прежде всего за счет ухудшения показателей производителей продуктов питания. Последнее отчасти подтверждается отчетами крупных ритейлеров, которые свидетельствуют о замедлении продаж. Одним из аутсайдеров прошедшего года является объем производства в строительном секторе, который после восстановления в октябре и ноябре опять вернулся к летним значениям, когда показывал снижение до 3%. Учитывая завершение крупнейших инвестиционных проектов в Сочи и на Дальнем Востоке, в первой половине года показатель, вероятно, сохранит отрицательную динамику.

Инвестиции – ожидаемое снижение в строительном секторе

Инвестиции – одно из ключевых разочарований 2013 года. Темпы роста инвестиций после кризисного 2009 года были в диапазоне 6-10%. Ушедший год вернул показатель в зону отрицательных значений - минус 0,3%. При этом, если бы не неожиданное улучшение показателя инвестиций в ноябре/декабре, значение могло бы быть хуже. Напомним, что в ряде месяцев снижение темпов инвестиций превышало 1%. Ключевым фактором снижения инвестиций в основной капитал стало строительство, которое, согласно данным Росстата, за период январь- ноябрь (более ранние данные отсутствуют) потеряло 22%. Как мы отмечали выше, причиной тому служит, прежде всего, завершение олимпийского строительства.

Рост под конец года, как мы понимаем, был достигнут за счет увеличения капитальных расходов нефтегазовым сектором, поддержанного в том числе теплыми ноябрем и декабрем, а также пересмотром в сторону повышения инвестпрограммы Газпрома. Также, вероятно, в силу погодных факторов увеличились инвестиции в сектор «транспорт и связь». Учитывая, что пока непонятна перспектива озвученных ранее Правительством проектов – строительство Казанской железной дороги и реконструкция БАМа и Трансиба – вся надежда на проекты в рамках государственных программ. Напомним, что, согласно бюджету на текущий год, на государственные расходы по программе развития транспорта предполагается выделить средства в объеме 706 млрд руб., или треть от общего объема расходов 2014 года. Ключевой проблемой является тот факт, что не все из государственных программ содержат план разбивки бюджетных ассигнований. Напомним, что расходование в рамках запланированных уровней традиционно давалось довольно сложно для российской экономики. Мера по сдерживанию тарифов отразилась на планах реализации инвестиционных программ на этот год. Так, Россети отказались от роста инвестиций, РЖД сокращают инвестиционную программу на 66 млрд руб. (-12% к 2013 году.), Газпром - на 220 млрд руб. (21%). Нарастить в этом году инвестиционную программу планирует ряд нефтегазовых компаний, однако часть их проектов лежит вне территории России. При этом далеко не все нефтегазовые компании собираются наращивать инвестиции в 2014 году. О планах повышения инвестиций заявляла Газпром нефть, однако стоит напомнить, что в 2013 году компания не в полной мере исполнила инвестиционный бюджет.

Динамика финансовых показателей предприятий – снижение прибыли

Снижение по динамике темпов роста экономики привело к ухудшению финансовых показателей предприятий. В частности, в течение 2013 года мы наблюдали снижение финансового результата компаний. Так, по последним данным, за 10 месяцев 2013 года было получено 5 776 млрд руб. прибыли, что заметно меньше, чем за аналогичный период 2012 (6 758 млрд руб.) или 2011 (6 176 млрд руб.) годов.

Ухудшение финансовых метрик спровоцировало неплатежи в расчетах между предприятиями – это хорошо прослеживается по выросшей просрочке по кредиторской / дебиторской задолженности. В течение года мы можем видеть сезонные колебания в показателях, однако присутствие растущего тренда свидетельствует об ухудшении ситуации.

Социальные показатели – слабое ухудшение

Ухудшение финансового состояния предприятий, в свою очередь, сказывалось на создании и обеспечении населения рабочими местами, а также на оплате труда. В течение всего 2013 года наблюдался устойчивый тренд превышения уровня безработицы над показателями 2012 года. В итоге год был закончен на отметке 5,6% против 5,1% в декабре 2012 года. По прогнозам Минэкономразвития, растущий тренд сохранится и в 2014 году – прогноз на 2014 год 5,9% (в среднем) против 5,8% в 2013 году (оценка).

Динамика реальных располагаемых доходов населения также показала ухудшение: во втором полугодии прошлого года стало очевидным замедление темпов роста доходов. Однако данный момент отчасти объясняется всплеском роста доходов с мая 2012 года среди работников бюджетной сферы. В результате в 2013 году уже было сложно продемонстрировать такие же темпы в силу более высокой базы.

Динамика розничной торговли

Замедление темпов роста реальных располагаемых денежных доходов населения и розничного кредитования (рассмотрим ниже) оказали давление на динамику розничного товарооборота. В первую очередь это затронуло непродовольственные товары, на продажи которых существенное влияние оказали оба фактора. В результате темпы роста по итогам 2013 года сократилась с 8,6% до 5,0%.

Что касается пищевых продуктов, то здесь в целом темпы роста ниже, однако и они упали почти на треть – с 3,6% до 2,5%.

Банковский сектор – стагнирующий корпоративный сектор и растущие риски в рознице

Корпоративный сектор:

Несмотря на некоторое снижение финансовой устойчивости предприятий, по уровню просроченной задолженности ухудшение ситуации не очевидно: темпы ее прироста невысоки и перекрываются ростом кредитного портфеля, что приводит к снижению доли просроченной задолженности. В декабре мы наблюдали традиционное снижение по обоим показателям, в итоге год был закончен на отметке просрочки 4,15% против 4,63% в декабре 2012 года. Тем не менее есть риск ухудшения ситуации при сохраняющемся низком уровне темпов роста экономики. Отметим, что последние 15 месяцев динамика по росту корпоративного портфеля остается довольно «ровной» - 12-15%.

Розничный сектор:

Розничный сектор был довольно «проблемным» в 2013 году: высокая динамика роста просроченной задолженности вкупе со снижающимися темпами кредитования привели к сформированному тренду увеличения доли просроченной задолженности в портфеле. Даже по итогам декабря системе не удалось «сбить» растущий показатель за счет «горячего» сезона предпраздничных покупок, а, скорее, лишь немного приостановить: год закончен на отметке 4,4% (4,0% на конец 2012 года).

Курсы валют Центробанка
на 25.05.2019 г.
usdUSD64.61(+0.12)
eurEUR72.32(+0.48)

РАЗДЕЛЫ НОВОСТЕЙ

ВКонтакте Twitter You Tube